SELECT MENU

Nhận định thông tin ĐHCĐTN MWG, đánh giá Khả quan

Lượt xem: 88 - Ngày:

MWG – Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động đã tổ chức ĐHCĐTN vào thứ Sáu tuần trước. Đại hội diễn ra thuận lợi với tất cả các tờ trình đều được thông qua. Để cung cấp tới nhà đầu tư các nhận định chính cùng với ước tính giá trị hợp lý của MWG, Đầu Tư Phát Đạt – dautuphatdat.com xin gửi tới các nhà đầu tư bài viết sau.

Ảnh: Nguồn Internet

Công ty đặt kế hoạch LNST năm 2019 đạt 3,571 tỷ đồng, tăng trưởng 24.0%, và khá sát với dự báo của HSC, là 3,623 tỷ đồng, tăng trưởng 25.9%. Chuỗi điện máy sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính cho năm nay, trong khi đó triển vọng dài hạn phụ thuộc vào chuỗi bách hóa. Cổ đông đã thông qua phương án phát hành ESOP với khối lượng phát hành tối đa là 3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, và phương án trả cổ tức tiền mặt 1,500đ/cp. Tiếp tục đánh giá Khả quan. Theo mô hình định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 144,000đ/cp, tương đương P/E 2019 là 18.5 lần.

Mục tiêu LNST năm 2019 tăng trưởng 24.0% – Cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2019, với doanh thu đạt 108,468 tỷ đồng, tăng trưởng 25.4%, và LNST đạt 3,571 tỷ đồng, tăng trưởng 24.0%. Mảng điện máy được kỳ vọng tiếp tục đóng góp lợi nhuận chính, với mục tiêu tăng thị phần lên 40%, trong khi đó mục tiêu của mảng điện thoại di động là duy trì vị thế dẫn đầu và mức tăng trưởng tích cực so với thị trường.

Tăng trưởng của chuỗi Điện máy sẽ được hỗ trợ bởi số lượng cửa hàng tăng 20% cũng như sự cải thiện ở mô hình cửa hàng, danh mục hàng hóa và ứng dụng mã QR – Đến cuối năm 2018, MWG có 750 cửa hàng Điện máy. Công ty dự kiến sẽ mở thêm nhiều cửa hàng mới và chuyển đổi các cửa hàng điện thoại thành cửa hàng điện máy, từ đó nâng tổng số cửa hàng lên 900 vào cuối năm 2019. Hơn nữa, khoảng 200 cửa hàng sẽ được sắp xếp lại để tối ưu hóa việc trưng bày sản phẩm, và các cửa hàng này dự báo sẽ tăng trưởng doanh thu bình quân 30%. Công ty cũng bổ sung thêm hàng hóa và áp dụng mã QR cho toàn bộ sản phẩm bày bán, giá sản phẩm và các chương trình khuyến mãi ở cửa hàng.

Chuỗi Bách hóa dự kiến sẽ tăng tiếp tục tăng trưởng ở cả các cửa hàng và trung tâm phân phối, với tham vọng trong mở rộng và nâng cấp cửa hàng đồng thời đẩy mạnh tỷ suất lợi nhuận gộp – Vào cuối năm 2018, MWG có 405 cửa hàng Bách Hóa Xanh, gồm 365 cửa hàng theo mô hình tiêu chuẩn và 40 cửa hàng theo mô hình cũ. Công ty dự kiến sẽ nâng cấp toàn bộ 40 cửa hàng mô hình cũ theo mô hình tiêu chuẩn hay trở thành các cửa hàng lớn trong năm 2019. Một cửa hàng theo mô hình tiêu chuẩn sẽ có cá, thịt, hoa quả và rau củ tươi trong danh mục hàng hóa. Trong năm 2018, MWG đã chuyển đổi khoảng 200 cửa hàng mô hình cũ theo mô hình tiêu chuẩn, đóng cửa một số cửa hàng mô hình cũ trong quá trình chuyển đổi, đồng thời mở mới 100 cửa hàng tiêu chuẩn, nâng tổng số cửa hàng lên 405 (tăng 43.1%) vào cuối năm. Bên cạnh đó, tổng số cửa hàng dự kiến sẽ tăng 72.8% từ 405 vào cuối năm 2018 lên 700 vào cuối năm 2019. Công ty cũng nhận thấy tiềm năng tăng tỷ suất lợi nhuận của chuỗi bách hóa nhờ cải thiện việc mua hàng, áp dụng các chương trình khuyến mãi và marketing hiệu quả và quản lý chuỗi cung ứng hàng tươi sống tốt hơn.

Công ty sẽ trả cổ tức tiền mặt 2018 là 1,500đ/cp – Cổ đông đã thông qua phương án trả cổ tức tiền mặt năm 2018 là 1,500đ/cp, không đổi so với mức cổ tức tiền mặt năm 2017, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 1.8% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 23.6%.

Tiếp tục phát hành ESOP với khối lượng phát hành tốt đa là 3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành nếu LNST năm 2019 tăng trưởng 10% hoặc cao hơn – MWG sẽ phát hành ESOP cho người lao động nếu tăng trưởng LNST năm 2019 đạt 10% hoặc cao hơn. Khối lượng phát hành tối đa là 3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành và sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng LNST thực tế năm 2019 cũng như biến động của cổ phiếu MWG so với VNindex.

Hai thành viên HĐQT mới – Cổ đông đã bầu ông Đoàn Văn Hiểu Em, Tổng giám đốc làm thành viên HĐQT mới, và ông Đào Thế Vinh, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Thương mại Dịch vụ Cổng Vàng – Golden Gate làm Thành viên hội đồng quản trị độc lập.

HSC dự báo LNST tăng trưởng 25.9% trong năm 2019

Theo đó, EPS dự phóng 2019 là 7,758; tương đương P/E dự phóng 2019 là 10.8 lần.

Định giá – Theo mô hình DCF, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 144,000đ/cp, tương đương P/E dự phóng 2019 là 18.6 lần.

Cũng theo mô hình DCF, HSC giả định WACC là 10.2% và tốc độ tăng trưởng dài hạn là 4%. HSC giả định tăng trưởng doanh thu với tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm là 15.2% và LNST là 15.3% trong giai đoạn 2018-2028 và tốc độ tăng trưởng dài hạn là 4%.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. Theo mô hình DCF, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 144,000đ. MWG đã hoàn thành mục tiêu chứng mInh tính khả thi của mô hình bách hóa đồng thời hoàn thiện mô hình tiêu chuẩn cho mở rộng. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vấn đề cần khắc phục thông qua quá trình thử nghiệm và sửa lỗi như lựa chọn vị trí cửa hàng và danh mục hàng hóa, và hậu cần ở các tỉnh. Đây đơn giản là quy trình chung cho mảng bán lẻ và không thể cắt bỏ bất kỳ giai đoạn nào. Chuỗi Bách hóa xanh đã điểm hòa vốn ở cấp độ EDITDA vào tháng 12/2018 nhưng có thể phải đến 2020 chuỗi này mới đóng góp lợi nhuận đáng kể. HSC luôn cho rằng MWG cuối cùng sẽ thành công trong kế hoạch xây dựng chuỗi Bách hóa xanh trên phạm vi cả nước. Mặc dù quá trình mở rộng từ TPHCM ra cả nước sẽ gặp phải những thách thức lớn.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323