SELECT MENU

Nhận định nhanh KQKD DXG, đánh giá Khả quan

Lượt xem: 256 - Ngày:

DXG đã công bố tài liệu ĐHCĐTN dự kiến tổ chức vào ngày 16/3/2019. Sau đây là các nội dung chính mà Đầu Tư Phát Đạt muốn gửi tới các nhà đầu tư, cùng với đó là định giá về phân tích cơ bản với cổ phiếu này.

Ảnh: Nguồn Internet

KQKD đã kiểm toán năm 2018 sát với số liệu chưa kiểm toán – DXG đã công bố KQKD kiểm toán năm 2018, với doanh thu thuần đạt 4,645 tỷ đồng (tăng trưởng 61.3%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1,178 tỷ đồng (tăng trưởng 56.9%), tương đương với kết quả chưa kiểm toán công bố trước đó. Theo đó, công ty đã lần lượt hoàn thành 92.9% và 110.3% kế hoạch doanh thu thuần và LNST của cổ đông công ty mẹ cả năm.

Công ty đặt kế hoạch thận trọng cho năm 2019 với doanh thu tăng trưởng 7.6% và LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 1.8% – Công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 5,000 tỷ đồng (tăng trưởng 7.6%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1,200 tỷ đồng (tăng trưởng 1.8%).

DXG dự kiến tăng vốn điều lệ lên 5,202 tỷ đồng từ 3,501 tỷ đồng (tăng 48.6%) thông qua phát hành cổ phiếu ESOP, trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cho cổ đông hiện hữu – Cụ thể, công ty sẽ phát hành tổng cộng 170.42 triệu cổ phiếu, gồm:

  • 76.96 triệu cổ phiếu trả cổ tức năm 2018 với tỷ lệ 22% mệnh giá.
  • 6 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động (tương đương 1.72% tổng số cổ phiếu đang lưu hành),
  • 87.46 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 4:1 (tức là cổ đông sở hữu 4 cổ phiếu sẽ có có quyền mua 1 cổ phiếu mới) với giá 10,000đ/cp, với tổng vốn ước tính huy động được từ phát hành quyền mua là 874.6 tỷ đồng và được sử dụng để phát triển dự án Gem Riverside.

Dự kiến mở bán 5-6 dự án nhà ở bình dân và trung cấp trong năm 2019 – Công ty dự kiến sẽ mở bán một số dự án chủ chốt tại TPHCM, gồm:

  • 1,839 căn của dự án Opal Boulevard tại Bình Dương trong quý 1.
  • Tiếp tục mở bán phần còn lại 1,000 căn của dự án Gem Riverside tại Quận 2 sau khi công ty đã hoàn tất toàn bộ thủ tục pháp lý cần thiết trong Q2 hoặc Q3.
  • 769 căn của dự án Lux Riverview tại Quận 7.
  • 717 căn của dự án Lux Star tại Quận 7.
  • 207 căn tại dự án Opal Skyview tại Quận Thủ Đức.

Phát triển các dự án shophouse và đất nền các tỉnh khác để thúc đẩy lợi nhuận – Trong năm 2019, DXG có kế hoạch phát triển một số dự án nhà ở thấp tầng ở các tỉnh khác như Quảng Ninh, Cần Thơ, Phan Thiết và Vũng Tàu. Các dự án này dự kiến sẽ đóng góp lợi nhuận trong thời gian ngắn hơn, vì chỉ cần khoảng 6-12 tháng để phát triển. Tuy nhiên, thông tin chi tiết về các dự án chưa được công bố vì Công ty vẫn đang trong quá trình đàm phán để có được quỹ đất.

Kế hoạch IPO mảng môi giới và đầu tư thứ cấp (DXS) sẽ lùi lại – đến năm 2020 thay vì trong Q3 hoặc Q4 năm nay như kế hoạch ban đầu. Trong khi đó, Công ty có thể tăng vay nợ thông qua phát hành trái phiếu thường hoặc trái phiếu chuyển đổi để tài trợ phát triển các dự án trong danh mục. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu của DXG đã tăng mạnh từ 0.16 lần vào cuối năm 2016 lên 0.31 lần vào cuối năm 2018, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức bình quân ngành. Trong khi đó, hệ số khả năng thanh toán lãi vay ở mức cao, là 11.3 lần, tuy nhiên vẫn giảm so với mức 19.5 lần trong năm 2017.

Cho năm 2019, HSC giữ nguyên dự báo với LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 10.6% – HSC giữ nguyên dự báo doanh thu thuần đạt 4,954 tỷ đồng (tăng trưởng 6.7%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1,303 tỷ đồng (tăng trưởng 10.6%).

Theo đó, HSC dự báo EPS năm 2019 là 3,501 đồng và P/E dự phóng là 7.1 lần.

Định giá – HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu DXG là 33,300đ/cp theo phương pháp định giá RNAV, tương đương P/E dự phóng là 9.5 lần.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu ở mức 33,300 đồng theo phương pháp định giá RNAV, tương đương P/E dự phóng là 9.5 lần. Hiện thị giá đang thấp hơn 25% so với RNAV theo ước tính của HSC. Định giá là rẻ mặc dù HSC dự báo triển vọng năm 2019 ở mức khiêm tốn với lợi nhuận tăng trưởng 10.6% do số lượng dự án dự kiến hoàn thành và bàn giao giảm và HSC cũng dự báo thị trường BĐS cũng trở nên khó khăn hơn trong năm nay.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323