SELECT MENU

Nhận định KQKD và định giá cơ bản MBB

Lượt xem: 185 - Ngày:

MBB đã tổ chức ĐHCĐTN vào ngày 27/4/2019 với nhiều thông tin quan trọng như đặt kế hoạch LNTT năm 2019 tăng trưởng 23.1%, KQKD Q1 với LNTT tăng 26.4% so với cùng kỳ. Cho năm 2019, MBB cũng trình Đại hội một số phương án tăng vốn, gồm trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 8%, phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 2%, 10% từ bán cổ phiếu quỹ và phát hành riêng lẻ. Cụ thể các thông tin quan trọng trong đại hội và định giá cơ bản MBB, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới các NĐT bài viết này.

MBB

Nguồn: Ngân hàng Quân đội

Ngân hàng TMCP Quân đội đặt kế hoạch LNTT năm 2019 tăng trưởng 23.1% đạt 9,560 tỷ đồng. Đồng thời, Ngân hàng cũng công bố KQKD Q1 với LNTT đạt 2,424 tỷ đồng (tăng 26.4% so với cùng kỳ), hoàn thành 25.4% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Cho năm 2019, MBB cũng trình Đại hội một số phương án tăng vốn, gồm trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 8%, phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 2%, 10% từ bán cổ phiếu quỹ và phát hành riêng lẻ. Room khối ngoại của MBB có thể được nới từ 20% lên 30% nhằm mục đích chuẩn bị cho phát hành riêng lẻ.

Đại hội có sự tham dự đông đủ của cổ đông và toàn bộ các tờ trình đã được thông qua với các nội dung quan trọng sau đây.

  1. MBB đặt kế hoạch LNTT hợp nhất đạt 9,560 tỷ đồng và LNTT Ngân hàng mẹ MBB là 8.345 tỷ đồng (tăng trưởng 19.0%).
  2. Tăng vốn điều lệ 20% thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức với tỷ lệ 8% trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành, phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 2% vốn điều lệ và phát hành riêng lẻ với tỷ lệ 10% vốn điều lệ.

MBB dự kiến tăng vốn điều lệ thêm 20% trong Q2-Q3 năm nay thông qua các phương án sau.

(1)  Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 8% trên tổng số cổ phiếu đang lưu hành (8 cổ phiếu mới cho mỗi 100 cổ phiếu đang lưu hành, tương đương 169.07 triệu cổ phiếu mới trả cổ tức).

(2)  Phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 2% vốn điều lệ cho CBNV với giá phát hành bằng mệnh giá (43.20 triệu cổ phiếu). Điều kiện chuyển nhượng và thời hạn giao dịch sẽ do HĐQT quyết định.

(3)  Phát hành riêng lẻ cho NĐT với tỷ lệ phát hành là 10% vốn điều lệ, sau khi phát hành cổ phiếu trả cổ tức và phát hành ESOP, với số lượng chào bán tương đương 258.40 triệu cổ phiếu phổ thông (gồm 211.35 triệu cổ phiếu phổ thông và 47.05 triệu cổ phiếu quỹ). Số lượng cổ phần chào bán tương đương 10% tổng số cổ phiếu đang lưu hành trước khi tăng vốn và thời gian dự kiến phát hành là trong Q3-Q4 năm nay. HĐQT cũng xin ý kiến cổ đông về việc chuyển đổi linh hoạt giữa phát hành cổ phiếu phổ thông và phát hành trái phiếu chuyển đổi dựa trên điều kiện thị trường thực tế.

  1. HĐQT cho nhiệm kỳ mới 2019-2024 được cổ đông thông qua với 11 thành viên. Tuy nhiên, cả Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc của nhiệm kỳ trước đều được tái bổ nhiệm cho nhiệm kỳ mới.
  2. Cập nhật KQKD Q1/2019 với LNTT tăng 26,4% so với cùng kỳ đạt 2,424 tỷ đồng.

LNTT hợp nhất tăng 26.4% so với cùng kỳ đạt 2,424 tỷ đồng, hoàn thành 25.4% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận tăng tốt nhờ cho vay khách hàng tăng mạnh (tăng 6.75% so với đầu năm), tỷ lệ NIM tăng 0.2% và thu nhập ngoài lãi tăng 40.3% so với cùng kỳ. Nhờ vậy phần nào bù đắp cho sự gia tăng của tổng chi phí hoạt động (tăng 27.3% so với cùng kỳ) và chi phí dự phòng (tăng 39.3% so với cùng kỳ).

Cho năm 2019, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 23.8% đạt 9,613 tỷ đồng

Theo đó HSC dự báo EPS đạt 3,311đ; BVPS là 17,783đ. Dự báo ROA tăng lên 2% và ROAE giữ nguyên ở 20%. Cổ phiếu MBB hiện giao dịch với P/B hiện tại là 1.33 lần và P/E hiện tại là 7.12 lần.

Định giá và quan điểm đầu tư

Tiếp tục đánh giá Mua vào. HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 35,000đ, tương đương P/B 2018 là 2.32 lần dựa trên phương pháp định giá thu nhập thặng dư. HSC giả định giai đoạn tăng trưởng mạnh là từ 3 đến 5 năm tới, theo đó ước tính giá trị hợp lý của HSC dao động từ 34,600đ đến 36,800đ. HSC tin rằng MBB sẽ tiếp tục tăng trưởng trên mức bình quân nhờ cơ cấu tài sản ưu việt và bộ máy lãnh đạo năng động. Ngân hàng có thế mạnh trong cho vay khách hàng cá nhân và cho vay các DNNVV được hỗ trợ từ nguồn huy động chi chi phí thấp nhờ tỷ trọng tiền gửi không kỳ hạn cao nhất trong ngành, khoảng 40%. MBB vẫn luôn nghiêm ngặt trong các quy trình cho vay và xử lý nợ xấu khá nhanh. Do đó, các hệ số an toàn của Ngân hàng luôn được đảm bảo, tạo điều kiện cho tín dụng tăng mạnh hơn so với hầu hết các ngân hàng đối thủ. Và với chi phí dự phòng của ngân hàng mẹ sẽ không tăng mạnh và thậm chí có thể giảm, thì tăng trưởng tín dụng sẽ chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận.

Hai mảng kinh doanh mới; Mcredit và MBAL đánh dấu sự mở rộng của MBB vào mảng tài chính tiêu dùng và bảo hiểm nhân thọ. Mặc dù bắt đầu phát triển hai mảng này muộn hơn, MBB có lợi thế khi sở hữu nguồn khách hàng trung thành và do đó cùng với ngân hàng mẹ, hai mảng kinh doanh này sẽ tiếp tục phát triển tốt. MBB đang dần trở thành một ngân hàng đa năng cung cấp cả dịch vụ bảo hiểm và tài chính tiêu dùng. Điều này mang lại cho MBB vị trí dẫn đầu trong số các NHTMCP cung cấp các dịch vụ tài chính toàn diện cho khách hàng.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323