SELECT MENU

Nhận định KQKD Q1 2019 và định giá cơ bản MSN

Lượt xem: 173 - Ngày:

MSN công bố KQKD Q1 kém khả quan hơn kỳ vọng. MSN đã công bố KQKD Q1 với doanh thu thuần đạt 8,160.1 tỷ đồng, giảm 1.4% so với cùng kỳ và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 865.4 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Cụ thể các thông tin quan trọng trong KQKD Q1 MSN và định giá cơ bản cổ phiếu này, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới các NĐT bài viết sau.

MSN

Doanh thu giảm vừa phải, chủ yếu do doanh thu của MSR giảm 20% còn doanh thu của MCH tăng trưởng ở mức 1 con số trong khi doanh thu của MNS không thay đổi.

Lợi nhuận gộp giảm 10.8% so với cùng kỳ xuống còn 2.463 tỷ đồng với tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 33.4% xuống còn 30.2%.

Chi phí bán hàng & quản lý giảm 7.5% so với cùng kỳ

Lỗ tài chính thuần giảm 34.3% so với cùng kỳ xuống còn 456.9 tỷ đồng

Với lợi nhuận gộp giảm, EBITDA giảm 9.5% so với cùng kỳ xuống còn 2,357 tỷ đồng, theo đó tỷ suất EBITDA là 28.9% (Q1/2018 là 31.5%)

Theo đó, LNST của cổ đông công ty mẹ giảm 6% so với cùng kỳ còn 865.4 tỷ đồng với tỷ suất LNST đạt 10.6% (Q1/2018 là 9.9%).

Cho năm 2019, HSC điều chỉnh giảm dự báo với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính tăng trưởng 37.1%

Theo đó, EPS dự phóng đạt 4,098.3đ. Tại thị giá hiện tại, P/E dự phóng của cổ phiếu MSN là 22.3 lần.

Định giá – Sử dụng phương pháp định giá từng phần, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 101,646đ; tương đương P/E dự phóng năm 2019 là 24.8 lần.

  • Sử dụng EV/EBITDA các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực để so sánh, HSC ước tính EV/EBITDA của MCH là 14.4 lần.
  • Sử dụng EV/EBITDA các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực để so sánh, HSC ước tính EV/EBITDA của MSR là 14.4 lần.
  • Sử dụng EV/EBITDA các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực để so sánh, HSC ước tính EV/EBITDA của MNS là 13.7 lần.
  • Cộng với tiền mặt thuần, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 124,451.7 tỷ đồng; tương đương 106,996đ/cp.
  • Áp dụng mức chiết khấu 5% cho tập đoàn, HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 101,646đ.

Quan điểm đầu tư – Duy trì đánh giá Khả quan. HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSN là 101,646đ, tương đương P/E dự phóng 2019 là 24.8 lần. Trong năm 2019 mảng hàng tiêu dùng được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng khá nhờ Công ty tiếp tục cải tiến sản phẩm, từ đó đưa thêm sản phẩm mới ra thị trường vào Q2 và Q3. Mảng khai thác tài nguyên có lẽ sẽ tăng trưởng kém đi do giá bán bình quân giảm. Mảng thức ăn chăn nuôi sẽ không tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm nay do Công ty đầu tư vào sản phẩm thịt tươi MEATDeli, kế hoạch mở rộng đáng kể và ảnh hưởng từ dịch tả Châu Phi đối với thức ăn cho heo. Tuy vậy, nhờ lợi thế của Masan trên thị trường thực phẩm, triển vọng trung dài hạn của mô hình 3F (thức ăn chăn nuôi – trang trại – thực phẩm) của MNS cũng có nhiều hứa hẹn và có thể tạo ra tăng trưởng ổn định mà không phụ thuộc vào giá thịt heo.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323