SELECT MENU

HSC ước tính giá trị hợp lý SBT là 21,724 đồng, đánh giá Nắm giữ.

Lượt xem: 31 - Ngày:

HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 21,724 đồng, tương đương P/E dự phóng cho niên độ 2018-2019 là 22.8 lần.

Ảnh: Nguồn Việt Nam mới

Cho niên độ 2018-2019, HSC dự báo LNTT đạt 676 tỷ đồng (giảm 0,9%). Doanh thu tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng thị phần. Chi phí sản xuất được kiểm soát tốt nhờ lợi thế về quy mô. Tuy nhiên, với triển vọng tăng trưởng khiêm tốn của thị trường đường trong niên độ 2018-2019 cùng với gánh nặng chi phí tài chính, lợi nhuận của công ty sẽ bị ảnh hưởng. Và với dự báo tăng trưởng khiêm tốn và dự kiến thị trường mở cửa trong năm 2020, HSC cho rằng giá cổ phiếu hiện đã phản ánh hết giá trị. Lợi thế dẫn đầu thị trường là yếu tố tích cực, tuy nhiên mức độ tăng trưởng trong tương lai vẫn chưa rõ ràng.

  •  Cổ phần ưu đãi không có quyền biểu quyền, tuy nhiên có thể được chuyển đổi sang cổ phiếu thường vào bất kỳ thời điểm nào sau ngày phát hành theo yêu cầu của NĐT với giá chuyển đổi không vượt quá 38.000đ/cp. Đồng thời, cổ phần ưu đãi cũng bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm kể từ ngày phát hành;
  •  Tổng tiền dự kiến thu về từ đợt phát hành riêng lẻ này là 60 triệu USD và sẽ được sử dụng để tài trợ khoản vay liên quan đến việc mua vùng nguyên liệu 7,400 ha và nhà máy đường Attapeu, đồng thời sử dụng cho đầu tư cơ giới hóa và mở rộng sản xuất đường organic ở Attapeu;
  •  Từ niên độ 2015-2016 đến niên độ 2017-2018, tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu của SBT đã tăng mạnh lần lượt từ 143.6%, lên 142.1% và 168.7% sau khi mua lại SEC, Attapeu Sugar và BHS;
  •  Công ty không công bố danh sách đối tác chiến lược mới do vẫn đang trong quá trình đăng ký với UBCK, tuy nhiên theo tin đồn trên thị trường thì đối tác chiến lược là các quỹ đầu tư Châu Âu.

Cho niên độ 2018-2019, HSC dự báo LNTT đạt 676 tỷ đồng (giảm 0.9%) – Cho năm 2019, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 10.607 tỷ đồng (tăng trưởng 3.1%) và LNTT đạt 676 tỷ đồng (giảm 0.9%).

Cho niên độ 2019-2020, HSC dự báo LNTT đạt 741.2 tỷ đồng (tăng trưởng 9.6%) – Cho năm 2020, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 11.647 tỷ đồng (tăng trưởng 9.8%) và LNTT đạt 705.5 tỷ đồng (tăng trưởng 9.6%).

HSC giữ nguyên quan điểm là thị trường đường trong nước tăng trưởng khiêm tốn 4-5% – Trong khi SBT tự tin là thị trường đường trong nước tiếp tục tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân năm ở mức cao là 15-17% trong giai đoạn 2018-2020 khi kế hoạch kinh doanh đề ra cho niên độ 2018-2019, thì HSC cho rằng tốc độ này sẽ chỉ là 4-5%.

Mặc dù triển vọng niên độ 2018-2019 khiêm tốn, triển vọng của SBT trong dài hạn là tích cực vì:

1) SBT là doanh nghiệp lớn nhất ngành đường trong nước với 40% thị phần. Công ty đang ở vị thế thuận lợi để giành thêm thị phần ở hầu hết các phân khúc ngành đường nhờ chiến lược giá thấp;

2) Lợi thế kinh tế theo quy mô giúp giảm giá thành xuống mức cạnh tranh hơn;

3) Danh mục sản phẩm đa dạng và sự linh hoạt trên thị trường nội địa đáp ứng được yêu cầu khác nhau cho tất cả đối tượng khách hàng từ quán café, quán ăn, DNNVV đến các tập đoàn đa quốc gia;

4) giá điện sinh khối đang được vận động hành lang để nâng từ 5.8 cent/kWh lên 7.5 cent/kWh.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục duy trì đánh giá Nắm giữ.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323