SELECT MENU

HSC ước tính giá trị hợp lý CTG là 22,000đ, đánh giá kém khả quan

Lượt xem: 36 - Ngày:

HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 22.000đ, tương đương P/B dự phóng 2018 là 1,25 lần và P/B dự phóng năm 2019 là 1,17 lần.

Ảnh: Nguồn Vietnambiz

HSC điều chỉnh giảm dự báo LNTT năm 2018 xuống 6.831 tỷ đồng (giảm 25,8% so với năm 2017) và LNTT năm 2019 xuống 7.555 tỷ đồng (tăng trưởng 10,6% so với năm 2018), từ dự báo ban đầu lần lượt là 10.500 tỷ đồng (tăng trưởng 14,06% so với năm 2017) và 11.722 tỷ đồng (tăng trưởng 11,64% so với năm 2018). Điều chỉnh dự báo của HSC dựa trên kế hoạch kinh hoạch thấp ngoài dự kiến mà CTG đặt ra cho năm 2018 do nợ xấu tăng và chúng tôi cũng cho rằng quá trình tái cơ cấu vẫn sẽ tiếp tục trong khi khả năng tăng trưởng dư nợ hạn chế trong năm 2019. Một yếu tố quan trọng là CTG phải nâng vốn vì hệ số CAR thấp. Tuy nhiên việc tăng vốn gặp nhiều khó khăn khi mà room dành cho NĐTNN đã kín và dư địa để phát hành trái phiếu nâng vốn cấp 2 cũng không còn nhiều. Định giá của CTG hiện ở mức thấp so với hầu hết các ngân hàng khác. Tuy nhiên do kế hoạch tăng vốn đã được chờ đợi từ lâu vẫn chưa có triển vọng gì rõ ràng cùng với những chi phí phát sinh cho xử lý nợ xấu tồn đọng, định giá của CTG sẽ tiếp tục thấp hơn bình quân ngành.

Kế hoạch kinh doanh năm 2018 thấp ngoài dự kiến – CTG cuối cùng đã công bố kế hoạch kinh doanh cho năm 2018 tại ĐHCĐ bất thường và đây là động thái khá bất thường do chỉ còn nửa tháng nữa là hết năm.

Basel 2 sẽ được áp dụng từ đầu năm 2019 – Mặc dù trong 3 năm qua CTG vẫn không thể huy động vốn mới, là một trong 10 ngân hàng thử nghiệm Basel 2, CTG sẽ bắt đầu áp dụng các tiêu chuẩn mới này từ đầu năm 2019. Với cách tính tài sản có rủi ro nghiêm ngặt và toàn diện hơn cùng với những hạn chế trong tăng vốn Cấp 1 và Cấp 2, tăng trưởng tín dụng của Ngân hàng trong năm 2019 nhiều khả năng cũng sẽ bị hạn chế ở mức thấp.

Tái cơ cấu dự án Vietinbank Tower – Dự án Vietinbank Tower đã được thông qua kể từ ĐHCĐTN diễn ra năm 2013. Dự án này gồm một tòa tháp văn phòng cao 68 tầng sẽ được sử dụng làm trụ sở của Ngân hàng, và một tòa tháp 48 tầng bao gồm khách sạn và căn hộ cho thuê cao cấp với vốn đầu tư ước tính là 400 triệu USD. Sau hơn 5 năm, dự án vẫn vẫn đang ở giai đoạn đầu và có lẽ chưa thể sớm hoàn thiện.

Bổ nhiệm TGĐ và thành viên HĐQT – Trước ĐHCĐBT, vào ngày 31/10/2018 ông Lê Đức Thọ, TGĐ của Ngân hàng đã được bổ nhiệm làm Chủ tịch HĐQT còn ông Trần Minh Bình, Phó TGĐ được bổ nhiệm làm quyền TGĐ. Tại ĐHCĐBT, cổ đông đã thông qua nhưng thay đổi về nhân sự như sau:

–     Ông Trần Minh Bình, hiện là thành viên HĐQT và quyền TGĐ được bổ nhiệm làm TGĐ.

–     Bà Trần Hồng Vân, hiện là thành viên HĐQT được bổ nhiệm làm Phó TGĐ và miễn nhiệm chức vụ thành viên HĐQT.

Cho năm 2019, HSC dự báo LNTT tăng trưởng 10,6% đạt 7.555 tỷ đồng. Theo đó, HSC dự báo LNTT năm 2019 đạt 7.555 tỷ đồng (tăng trưởng 10,6%), EPS là 1.292đ và BVPS là 18.877đ. Cổ phiếu hiện giao dịch với P/E dự phóng 2019 là 16,6 lần và P/B là 1,14 lần.

Quan điểm đầu tư – Giảm đánh giá xuống Kém khả quan.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323