SELECT MENU

FPT: Đang trên con đường trở thành công ty dịch vụ CNTT tầm khu vực

Lượt xem: 337 - Ngày:

FPT đã cung cấp kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2019 với lợi nhuận trước thuế tăng 26,8% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn nhiều so với dự báo. Điều này đang có tác động tích cực lên mức giá mục tiêu kì vọng một năm đối với FPT. Cụ thể phân tích cơ bản cổ phiếu FPT, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới nhà đầu tư bài viết này.

Phân tích cơ bản cổ phiếu FPT

Nguồn: FPT

Khuyến nghị: MUA (Không đổi)

Giá mục tiêu 1 năm: 67.000 Đồng/cp (từ 55.800 Đồng/cp)

Tăng: +26,4%

Giá hiện tại (tại ngày 22/8/2019): 53.000 Đồng/cp

Kết quả kinh doanh 6T2019: Trong 6T2019, LNTT của FPT tăng 26,8% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn nhiều so với dự báo tăng trưởng LNTT 20% so với cùng kỳ năm trước của các nhà phân tích trên thị trường và vượt mức kế hoạch tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước của công ty. Lợi nhuận cao hơn ước tính là nhờ tăng trưởng vượt kỳ vọng của tất cả các thị trường xuất khẩu gia công phần mềm; và tỷ suất lợi nhuận cao hơn của phân khúc dịch vụ CNTT trong nước (FIS). Doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế 6T2019 đạt 12,5 nghìn tỷ đồng (+ 22,2% so với cùng kỳ năm trước) và 2,14 nghìn tỷ đồng (+ 26,8% so với cùng kỳ năm trước) hoàn thành 47% và 48% kế hoạch năm tương ứng.

Chiến lược dài hạn của phân khúc gia công phần mềm: Ba mục tiêu chính, bao gồm:

(1) Tăng năng suất lao động nhằm mục tiêu tăng lợi nhuận: FPT đặt mục tiêu tăng gấp đôi năng suất trong 5 năm tới lên 50 nghìn USD doanh thu / nhân viên / năm tương ứng với mức tăng trưởng gộp hang năm (CAGR) là 16% cho giai đoạn 2018-2022;

(2) Tập trung vào dịch vụ chuyển đổi số nhằm thúc đẩy tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận: FPT đặt mục tiêu trở thành công ty tư vấn chuyển đổi số, từ Top 200 vào năm 2019 lên Top 100 vào năm 2023 và Top 50 vào năm 2028. FPT cũng đặt mục tiêu đạt tốc độ tăng trưởng 40-50%/năm đối với phân khúc chuyển đổi số;

(3) Trở thành công ty dịch vụ CNTT tầm khu vực: Mục tiêu đạt doanh thu gia công phần mềm 1 tỷ USD vào năm 2021 (so với 362 triệu USD vào năm 2018 tức là tương đương với mức tang trưởng gộp hang năm (CAGR) là 40% trong giai đoạn 2018-2021. FPT tin rằng tốc độ tăng trưởng của mảng gia công phần mềm sẽ tiếp tục ở mức cao, ở mức 25 – 35%/ năm cho đến năm 2025. FPT sẽ xem xét đến việc mở rộng hơn nữa tại ASEAN, đây là khu vực có dân số 600 triệu người nhằm có đủ nguồn nhân lực cạnh tranh với đối thủ là các công ty dịch vụ CNTT của Ấn Độ. Chúng tôi tin rằng những mục tiêu này tuy tham vọng nhưng có thể đạt được trong dài hạn.

Điều chỉnh ước tính lợi nhuận năm 2019-2020: Chúng tôi điều chỉnh tăng lợi nhuận của FPT dựa trên tăng trưởng vượt ước tính ​​của tất cả các thị trường xuất khẩu gia công phần mềm và tăng trưởng cao hơn dự kiến ​​của mảng dịch vụ viễn thông. Theo đó, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2019 ước tính tăng 20,7% so với năm 2018 lên 28,1 nghìn tỷ đồng và 26% so với năm 2018 lên 3,29 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi ước tính Lãi cơ bản của một cổ phiếu năm 2019 (EPS) ở mức ~ 4.367 đồng (+ 28,9% so với năm 2018).

Năm 2020, chúng tôi ước tính FPT sẽ duy trì đà tăng trưởng của 2 mảng kinh doanh chính là gia công phần mềm (tăng trưởng doanh thu 30%) và viễn thông (tăng trưởng doanh thu 15,4%). Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2020 ước tính tăng 19,1% so với năm 2019 lên 33,4 nghìn tỷ đồng và 18% so với năm 2019 lên 3,89 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi ước tính EPS 2020 ở mức ~ 5.152 đồng (+ 18% so với năm 2019).

Quan điểm đầu tư: giá cổ phiếu FPT đã tăng 41,5% kể từ đầu năm, vượt tăng trưởng chỉ số VN (+ 8,56%) và gần đạt giá mục tiêu trước đây của chúng tôi là 55.800 đồng / cổ phiếu. Chúng tôi tin rằng lý do chính cho việc giá cổ phiếu FPT tăng vượt trội là nhờ tăng trưởng LNTT trong 7T2019 luôn duy trì ổn định ở mức cao 22-28% so với cùng kỳ năm trước, cũng như ước tính tăng trưởng lợi nhuận cao ở mức 20%/năm trong 3 năm tới. Trong 6T2019, trung bình tăng trưởng lợi nhuận ròng của các công ty niêm yết là 5,3% so với 6T2018. Do đó, chúng tôi tin rằng mức tăng trưởng lợi nhuận ~ 25% cùng với định giá hấp dẫn (PE 2019 là 9,5-12,0x) giúp FPT trở nên nổi bật hơn so với các cổ phiếu khác.

Với mức giá hiện tại là 53.000 đồng/ cổ phiếu, FPT đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 12,1 lần và 10,3 lần, chúng tôi cho rằng đây vẫn là mức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Chúng tôi điều chỉnh lại ước tính năm 2019 và 2020, chủ yếu là tăng doanh thu gia công phần mềm từ tất cả các thị trường xuất khẩu. Tại thời điểm này, chúng tôi bắt đầu nhìn sang năm 2020 cho những đánh giá về giá trị của cổ phiếu. Theo đó, chúng tôi sử dụng lợi nhuận ròng trung bình của năm 2019 và 2020 trong mô hình định giá SoTP, với các hệ số PE mục tiêu cho từng phân khúc không đổi. Theo đó, giá mục tiêu 1 năm mới là 67.000 đồng/ cổ phiếu, tăng 26,4% so với giá hiện tại và tiếp tục khuyến nghị MUA với thời gian đầu tư 1 năm.

Nguồn: SSI

Ngoài ra tùy tình hình thị trường trong tuần chúng tôi sẽ có khuyến nghị bổ sung cụ thể cho NĐT. NĐT quan tâm tới các mã cổ phiếu khác hoặc muốn nhận được tư vấn cổ phiếu của Đầu tư Phát Đạt cũng có thể liên hệ trực tiếp với chúng tôi qua SĐT 0916 766 323 hoặc TẠI ĐÂY để được hỗ trợ.

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 21 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323