SELECT MENU

Chứng khoán Rồng Việt ước tính giá trị hợp lý MSH là 56,500đ

Lượt xem: 321 - Ngày:

May Sông Hồng (HSX: MSH) là một trong các doanh nghiệp may đầu ngành tại Việt Nam với tình hình sản xuất kinh doanh ổn định và cổ tức tiền mặt cao được duy trì đều đặn qua các năm. Công ty chủ yếu xuất khẩu đơn hàng may mặc sang hai thị trường chính là Mỹ (60%) và EU (30%).

Ảnh: Nguồn Internet

Nhờ lợi thế từ hiệp định thương mại tự do EVFTA dự kiến được thông qua cùng sự dịch chuyển đơn hàng sang Việt Nam ngày càng gia tăng dưới tác động của chiến tranh thương mại, chúng tôi cho rằng dư địa tăng trưởng đơn hàng may mặc của MSH tại hai thị trường này vẫn còn khá lớn. Bên cạnh đó, công ty cũng đang tiến hành củng cố năng lực nội tại, chuyển đổi phương thức sản xuất theo hướng tăng dần tỷ trọng FOB, mở rộng công suất mảng may mặc để nâng cao năng lực cạnh tranh, nắm bắt cơ hội tăng trưởng đơn hàng từ các đối tác thời trang lớn trên thị trường.
Sử dụng phương pháp định giá FCFF và P/E với P/E trung bình ngành là 7.3 lần, Rồng Việt ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MSH ở mức 56,500 đồng/CP. Kết hợp với cổ tức tiền mặt 3,500 đồng/CP cho ra tỷ suất sinh lời kỳ vọng 25% so với giá đóng cửa ngày 31/01/2019. Do đó, Rồng Việt khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Luận điểm đầu tư
• Lợi thế từ các hiệp định thương mại và sự chuyển dịch đơn hàng sang Việt Nam sẽ thúc đẩy tăng trưởng sản lượng hàng may mặc;
• Vị thế đầu ngành với quy mô lớn giúp MSH nhận được nhiều đơn hàng uy tín;
• Khả năng sinh lời khá hấp dẫn so với các đối thủ cùng ngành;
• Nhà máy Sông Hồng 10 là chất xúc tác thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn;
• Tỷ suất cổ tức hấp dẫn.
Rủi ro
• Hiệp định thương mại tự do EVFTA chưa được thông qua;
• MSH chưa đa dạng hóa danh mục khách hàng.

 

Kết quả định giá

Mô hình định giá Giá (VND) Tỷ trọng (%) Bình quân
FCFF 58,267 50 29,133
PE 54,548 50 27,274
Giá mục tiêu 100 56,408
Giá thị trường 31/01/2019 48,000
Upside 25%

CTCK Rồng Việt sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá FCFF và P/E để xác định giá trị hợp lý của MSH, trong đó:
(1) Phương pháp định giá DCF giả định chi phí sử dụng vốn bình quân là 13.5%, tốc độ tăng trưởng dài
hạn dòng tiền FCFF là 1.1%;
(2) Phương pháp định giá P/E với mức P/E trung bình ngành là 7.3.
Từ đó, giá trị hợp lý của MSH ở mức 56,500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 25% so với giá thị trường ngày 31/01/2019.

Nguồn: Chứng khoán Rồng Việt

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323