SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐTN và định giá cơ bản VHL

Lượt xem: 302 - Ngày:

Công ty cổ phần Viglacera Hạ Long đã tổ chức ĐHTĐTN 2018 với nhiều thông tin quan trọng. Để gửi tới các nhà đầu tư những tin tức quan trọng, cũng như định giá cổ phiếu này theo phân tích cơ bản, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới bài viết sau.

Ảnh: Nguồn Viglacera Hạ Long

Công ty cổ phần Viglacera Hạ Long (VHL) tiền thân là nhà máy gạch Ba Lan được thành lập năm 1978 và là một trong 10 đơn vị thành viên nhóm sản xuất gạch ngói đất sét nung của Tổng công ty Viglacera – CTCP. Trải qua 7 lần phát hành cho cổ đông hiện hữu và cổ đông chiến lược, từ 15 tỷ đồng khi cổ phần hóa năm 2006, vốn điều lệ doanh nghiệp đã nâng lên thành 250 tỷ đồng.
Sản phẩm sản xuất của doanh nghiệp:

  • Gạch xây 2 lỗ, 6 lỗ; gạch xây không trát 3 lỗ, 6 lỗ; gạch lá dứa cánh tròn; gạch lát chịu lực
  • Ngói và các sản phẩm trang trí: ngói 22, ngói nóc, ngói hài, ngói chữ S, ngói nóc to tráng men xanh
  • Gạch ốp lát cotto: gạch bậc thềm, gạch lát và ốp tường, gạch cổ bậc màu

Kết thúc năm 2018, tổng doanh thu của VHL đạt 2,011 tỷ đồng (-1.4% yoy & 90.2% KH2018). Tổng sản lượng sản xuất gạch xây của VHL đạt 85.3 triệu viên QTC (116% KH2018), ngói 106 triệu viên QTC (101% KH2018) và gạch lát cotto 7.1 triệu m2 (103%).

Lợi nhuận trước thuế của VHL năm 2018 đạt 181.5 tỷ đồng; tương đương tỉ lệ thực hiện 100,8% kế hoạch năm và giảm 4.4% so với cùng kì. Suy giảm lợi nhuận đến từ tình hình cạnh tranh giá bán giữa các doanh nghiệp sản xuất vật liệu hoàn thiện nung và không nung khiến VHL phải giảm giá bán.

Hoạt động đầu tư xây dựng cơ bản trong năm 2018. Công ty đã thực hiện xong dự án chuyển đổi nhiên liệu sản xuất 100% ngói lợp tại nhà máy ngói Tiêu Giao giai đoạn 1. Trong quý 2/2019, VHL dự kiến sẽ hoàn thành chuyển đổi giai đoạn 2 (Lò 1 & 2) tại nhà máy này sang 100% sản xuất ngói và nhiên liệu từ khí LPG sang khí hóa than trong bối cảnh giá khí đang có xu hướng tăng.

Thông qua kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 2018 với mức 3,000 đồng/cp. Trích quỹ khen thưởng và phúc lợi 11.8% lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ. Trích quỹ đầu tư phát triển 35.9 tỷ đồng (28.4% lợi nhuận sau thuế công ty mẹ). Năm 2019, VHL có kế hoạch chi trả cổ tức tối thiểu 2,000 đồng/cp và thưởng ban lãnh đạo và CBCNV 50% phần vượt lợi nhuận sau thuế khi đạt cả hai chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận.
Năm 2019, VHL đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 2,027 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 146 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 0.8% và -19.6% so với thực hiện 2018.
KHUYẾN NGHỊ
: Mức P/E trailing trung bình ngành là 5.85. Với mức EPS forward 2019 là 4,851 đồng/cp, FPTS xác định mức giá mục tiêu của VHL là 28,380 đồng/cp và đưa ra khuyến nghị BÁN dựa trên các luận điểm sau:

  • Triển vọng ngắn hạn kém khả quan: Doanh thu và lợi nhuận năm 2019 đều giảm so với năm 2018 dựa trên những nhận định về tình hình tiêu thụ và giá bán 3 sản phẩm: gạch xây, ngói và gạch ốp lát cotto
  • Triển vọng dài hạn: Các sản phẩm gạch ngói đất sét nung không nằm trong quy hoạch phát triển dài hạn của Bộ xây dựng cũng như khả năng cạnh tranh với vật liệu không nung ngày càng giảm.
  • Rủi ro thanh khoản cao khi khối lượng giao dịch bình quân 30 ngày của cổ phiếu VHL chỉ 1,456 p/ngày.

Nguồn: FPTS

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323