SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐTN và định giá cơ bản KDH

Lượt xem: 362 - Ngày:

Công ty nhà Khang Điền – KDH đã tổ chức ĐHCĐTN vào ngày 12/4/2019. Cổ đông tham dự đông đủ và thông qua tất cả các nghị quyết trong đại hội. Cụ thể các thông tin quan trọng trong đại hội, cũng như ước lượng giá trị hợp lý KDH, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới anh chị bài viết này.

Ảnh: nguồn Khang Điền

Kế hoạch KD năm 2019 khiêm tốn với LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 11.4% – Cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2019 với doanh thu thuần ở mức 3,000 tỷ đồng (tăng trưởng 2.9%) và LNST của cổ đông công ty mẹ ở mức 900 tỷ đồng (tăng trưởng 11.4%). Công ty dự kiến sẽ hạch toán doanh thu và lợi nhuận từ phần còn lại của dự án căn hộ Jamila, đã bắt đầu bàn giao nhà từ tháng 11 năm ngoái, và từ sản phẩm thấp tầng mới sẽ được phát triển trong năm nay.

Mở bán thành công dự án căn hộ mới trong năm ngoái – Trong tháng 11/2018, Công ty đã mở bán hai giai đoạn đầu của dự án căn hộ Safira tại Quận 9 và đến cuối năm 2018, KDH đã bán được 853 căn trong tổng số 1,593 căn. Đến tháng 3/2019, Công ty tiếp tục mở bán giai đoạn cuối của dự án này và đến hiện tại, khoảng 1,353 căn đã được bán (tương đương 85% tổng số căn). Công ty kỳ vọng đến cuối Q2 năm nay sẽ bán hết toàn bộ số căn của dự án. Hiện tại, dự án đang trong quá trình xây dựng và dự kiến bàn giao nhà trong Q3/2020.

Dự kiến triển khai 2 dự án căn hộ chung cư và 1 dự án thấp tầng trong năm 2019 – gồm 2.000 căn hộ chung cư (gồm 740 căn còn lại tại dự án Safira và 1.300 căn tại dự án Lovera Vista) và 296 căn nhà phố và biệt thự tại dự án 8,1 ha có tên là Venita Park tại Quận 9. Dự án Lovera Vista có diện tích đất 1,8 ha và nằm trong dự án Phong Phú 4. Công ty dự kiến sẽ khởi công xây dựng từ Q2 và mở bán trong Q4 năm nay. Trong khi đó, dự án Venita Park đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng và dự kiến mở bán trong Q3/2019.

Cổ đông thông qua chính sách cổ tức năm 2018 – Công ty sẽ chia cổ tức tiền mặt 500đ/cp, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 1.6% và 5% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2018. Công ty cũng sẽ phát hành 103.5 triệu cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 25% (tức là cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được nhận 25 cổ phiếu mới). Thời gian thực hiện chi trả cổ tức sẽ do HĐQT quyết định. Cho năm 2019, cổ đông thông qua phương án mức cổ tức 10% theo mệnh giá.

Thông qua phương án phát hành 6.2 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động và cơ chế thưởng cho HĐQT và Ban Giám đốc trong năm 2019 – Cổ đông đã thông qua phương án phát hành 6.2 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động, tương đương 1.5% số lượng cổ phiếu lưu hành với giá 15,000đ. Cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm. Cổ đông cũng thông qua phương án thưởng cho HĐQT và Ban Giám đốc trong năm 2019 với mức thưởng 3% LNST (tương đương 27 tỷ đồng) nếu hoàn thành kế hoạch. Trong khi đó, HĐQT và Ban Giám đốc sẽ được thưởng 807 triệu đồng cho năm 2018, tương đương 10% phần lợi nhuận vượt kế hoạch.

Cho năm 2019, HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 15,1% – HSC dự báo doanh thu thuần đạt 2,958 tỷ đồng (tăng trưởng 1.4%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 930 tỷ đồng (tăng trưởng 15.1%).

Theo đó, HSC dự báo EPS dự phóng là 2,134đ. Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng năm 2019 là 14.9 lần.

KDH vẫn đang tập trung vào hoàn thiện các thủ tục pháp lý và đền bù cho quỹ đất sau khi sáp nhập – KDH hiện có quỹ đất khoảng 605 ha tại TP HCM, gồm 20.9 ha đất sạch phía đông TP HCM (Quận 9) và 585 ha đất tại tại khu vực Tây Nam TP HCM (quận Bình Tân và Bình Chánh), gồm một số dự án lớn như khu dân cư Tân Tạo (330 ha), KCN Lê Minh Xuân mở rộng (110 ha), Phong Phú 2 (127 ha) và 11A (16.4 ha).

KDH được biết đến là nhà cung cấp các sản phẩm đất nền và biệt thự tại Quận 9. Trong giai đoạn 2019-2022, KDH sẽ tiếp tục tập trung vào phân khúc trung cao cấp, bao gồm cả các sản phẩm thấp tầng và cao tầng tại khu vực phía Đông và Tây Nam TPHCM. Công ty sẽ đẩy nhanh tiến độ hoàn thiện các thủ tục pháp lý và đền bù cho quỹ đất của BCI tại Bình Chánh và Bình Tân. Trong khi đó, về ngắn hạn công ty có thể sẽ cơ cấu danh mục đầu tư để tập trung vào một số dự án chủ chốt.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. HSC ước tính giá trị của cổ phiếu là 36,700đ dựa trên RNAV và tương đương P/E dự phóng 2019 là 17.2 lần. Thị giá hiện tại thấp hơn 13% so với ước tính giá trị hợp lý của HSC. KDH tăng trưởng ổn định nhờ phân khúc ngách là phân khúc nhà thấp tầng bình dân và trung cấp với thương hiệu mạnh và triển khai dự án tốt. KDH chuyên về nhà phố thương mại và biệt thự, đặc biệt là tại quận 9 và điều này đã giúp công ty tăng trưởng ổn định trong vài năm qua. Bên cạnh đó, công ty cũng đã tiếp cận quỹ đất lớn ở phía Tây Nam của TPHCM sau khi sáp nhập với BCI cho phát triển trong dài hạn. Ngoài ra KDH có tình hình tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt lớn và tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu thấp. Cho dù vậy, giống như các chủ đầu tư BĐS khác, triển vọng năm 2019 của KDH khá khiêm tốn do thiếu sản phẩm mới được bàn giao. Và hiện tại P/E của cổ phiếu KDH cao hơn các cổ phiếu BĐS khác do quỹ đất của BCI lớn nhưng chưa phản ánh vào lợi nhuận ngắn hạn của KDH.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323