SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐTN và định giá cơ bản HPG

Lượt xem: 362 - Ngày:

Trong ĐHCĐTN, Hòa Phát đã cung cấp nhiều thông tin quan trọng, ảnh hưởng tích cực tới giá cổ phiếu HPG. Cụ thể tóm tắm các thông tin trong ĐHCĐ cũng như định giá HPG theo phân tích cơ bản, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới cho các nhà đầu tư bài viết sau.

Ảnh: Nguồn Hòa Phát

Trong năm 2018, doanh thu thuần của HPG đạt 55,836 tỷ đồng (+21% yoy), và lợi nhuận sau thuế đạt 8,600 tỷ đồng (+7,3% yoy). Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 20.9% từ mức 23,1%, chủ yếu do giá thép thành phẩm giảm mạnh vào cuối năm 2018.

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 2,37 triệu tấn (+9% yoy) và ống thép đạt 653,900 tấn (+9% yoy), khẳng định vị thế số 1 của HPG trong từng mảng. Mảng tôn mạ tiêu thụ 137,000 tấn trong năm hoạt động đầu tiên, bao gồm cả việc phục vụ nội bộ xây dựng khu liên hợp Dung Quất nên đóng góp chưa đáng kể.

Dự án Dung Quất giai đoạn I dự kiến được vận hành toàn bộ trong năm 2019. Hai lò cao (BOF) dự kiến đi vào hoạt động trong Q2 và Q3/2019, giúp tăng gấp đôi công suất thiết kế hiện tại của HPG lên 4 triệu tấn thép xây dựng.

Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế cho năm 2019 lần lượt là 70,000 tỷ đồng (+23.7% yoy) và 6,700 tỷ đồng (-22.1% yoy). Tăng trưởng của doanh thu chủ yếu đến từ việc vận hành Giai đoạn I dự án Dung Quất giúp sản lượng có thể tăng thêm 1 triệu tấn (+40% yoy) trong năm 2019. Tuy nhiên, kế hoạch LNST của ban lãnh đạo HPG khá thận trọng với mức giảm 22.1%, dựa vào cơ sở giá quặng sắt tăng mạnh (+23% yoy) và giá bán thép xây dựng không thay đổi nhiều.

PTS cho rằng HPG có thể đạt doanh thu 71,500 tỷ VND (+28.9% yoy và 108% KH,) và lợi nhuận sau thuế 7,670 tỷ VND (-10.6% yoy và 115% KH), tương đương mức EPS 2019 ở mức 3,612 VND/cp cho năm 2019. Với biến động mạnh của giá quặng sắt, lợi nhuận sau thuế năm 2019 của HPG dự phóng sẽ có tăng trưởng âm 10.6% so với 2018.

Trong dài hạn, FPTS tiếp tục duy trì triển vọng tích cực với đóng góp của dự án Dung Quất. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA và nắm giữ với cổ phiếu HPG với mức giá mục tiêu 38,000 VND/cp (cao hơn 18% so với mức giá hiện tại) với những điểm nhấn đầu tư:

  • Dự án Dung Quất giúp củng cố vị thế số một trong mảng thép xây dựng và hoàn thiện chuỗi giá trị trong mảng thép dẹt.
  • Công nghệ lò cao giúp chi phí sản xuất thấp hơn các doanh nghiệp Việt Nam cùng ngành.
  • Thương hiệu và hệ thống phân phối rộng khắp cả nước.

Một số rủi ro cần lưu ý với nhà đầu tư:

  • Rủi ro biến động giá nguyên nhiên liệu.
  • Rủi ro triển khai, kiểm soát và vận hành dự án thép Dung Quất.
  • Rủi ro cạnh tranh từ thép Trung Quốc

Nguồn: FPTS

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323