SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐTN MWG: Triển vọng từ Bách Hóa Xanh

Lượt xem: 389 - Ngày:

MWG đã có kết quả hoạt động 2018 khá ấn tượng khi ghi nhận LNST tăng 30.5%, khẳng định vị thế nhà bán lẻ hàng đầu Việt Nam. Năm 2019 công ty đặt kế hoạch LNST tăng 24% so với 2018. Cụ thể các thông tin quan trọng trong ĐHCĐTN cũng như ước lượng MWG theo định giá cơ bản, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới anh chị bài viết sau.

Ảnh: Nguồn Thế giới di động

Kết quả hoạt động kinh doanh năm 2018:

Năm 2018 đánh dấu một năm tiếp tục thành công của MWG khi giữ vững vị thế nhà bán lẻ số một Việt Nam. Kết quả, MWG ghi nhận mức doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) hợp nhất, lần lượt đạt 86,516 tỷ đồng (+30.4% YoY) và 2,880 tỷ đồng (+30.5% YoY):

(1) Doanh thu tăng trưởng mạnh từ các sản phẩm kinh doanh chính của công ty và đều đạt tốc độ tăng trưởng cao hơn nhiều so với trung bình ngành. Trong đó doanh thu đến từ điện thoại tăng 16%, thiết bị điện tử tăng 58%, điện lạnh tăng 64% và đồ gia dụng tăng 80% so với cùng kỳ;

(2) MWG tiếp tục phát triển chuỗi cửa hàng bán lẻ từ 1,997 lên 2,187 cửa hàng, tốc độ tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng đạt 3.7% (Thế Giới Di Động) và 34.7% (Điện Máy Xanh);

(3) Biên lợi nhuận gộp cải thiện trong khi biên LNST giữ nguyên. Biên lợi nhuận gộp của MWG năm 2018 đạt 17.7% cao hơn so với năm 2017 là 16.8%. Tuy nhiên, tỉ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng cao hơn từ 10.6% lên 11.2% khiến cho biên lợi nhuận sau thuế giữ nguyên đạt 3.3%.

Kế hoạch kinh doanh năm 2019:

MWG đặt kế hoạch kinh doanh 2019 tiếp tục tăng trưởng với doanh thu và LNST lần lượt là 108,468 tỷ đồng (+25% YoY) và 3,571 tỷ đồng (+24% YoY). Công ty dự kiến sẽ chi trả cổ tức năm 2018 cho cổ đông hiện hữu bằng tiền 1,500 đồng/cổ phiếu. FPTS ước tính kết quả kinh doanh 2019 của MWG doanh thu đạt 103,193 tỷ đồng (95% kế hoạch) và LNST đạt 3,453 tỷ đồng (97% kế hoạch).

Luận điểm đầu tư:

(1) Mảng bán lẻ điện thoại có dấu hiệu bão hòa;

(2) Chuỗi Điện Máy Xanh (ĐMX) tiếp tục là động lực tăng trưởng chính;

(3) tiềm năng tăng trưởng trong tương lai nhờ Bách Hóa Xanh (BHX) khi chuỗi dự kiến đạt điểm hòa
vốn cuối 2019;

(4) lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong việc vận hành chuỗi bán lẻ.

Rủi ro và các yếu tố cần theo dõi:

(1) Rủi ro về sự suy thoái của nền kinh tế;

(2) Rủi ro về hàng tồn kho;

(3) Rủi ro cạnh tranh bởi Ecommerce;

(4) Rủi ro pha loãng của cổ phiếu khi phát hành ESOP. Mặc dù cổ phiếu đang được giao dịch ở
mức P/E trailing là 13.1 thấp hơn trung bình ngành (P/E 16.7), chúng tôi vẫn đưa ra khuyến nghị
THEO DÕI đối với MWG ở thời điểm hiện tại. Lí do là mảng bán lẻ điện thoại (chiếm 53% doanh thu) hiện đang có dấu hiệu bão hòa trong khi động lực tăng trưởng trong những năm tiếp theo là mảng bán lẻ thực phẩm tươi sống và hàng tiêu dùng hiện vẫn có doanh thu chưa đáng kể và đang chịu lỗ, việc mở rộng trong tương lai còn nhiều thách thức. Vì vậy nhà đầu tư cần theo dõi tình hình hoạt động kinh doanh của chuỗi BHX, nếu kết quả đúng kế hoạch của công ty thì có thể xem xét mua vào khi MWG về
mức giá khoảng 78,000 đồng/cp – tương đương mức P/E fwd khoảng 10,x.

Nguồn: FPTS

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323