SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐTN 2019 và ước lượng giá trị hợp lý PVI

Lượt xem: 294 - Ngày:

PVI đã tổ chứ ĐHCĐTN với nhiều thông tin quan trọng như doanh thu 2018 tăng 15.3%, kế hoạch 2019 với lợi nhuận sau thuế tăng 2.3%, thông nhất nơi room ngoại lên 100%. Cụ thể các thông tin tóm tắt trong ĐHCĐTN và định giá theo phân tích cơ bản của PVI, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới các anh chị nhà đầu tư bài viết sau.

Ảnh: Nguồn PVI

Năm 2018, doanh thu hoạt động bảo hiểm và phi bảo hiểm của PVI đạt 9,590.4 tỷ đồng (+15.3%yoy), lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 588.1 tỷ đồng (+9%yoy). Trong năm 2018, PVI đã ghi nhận hơn 1,233 tỷ đồng doanh thu từ dự án Khu nhà ở thấp tầng A1TT1 – Khu Trung tâm Khu đô thị Tây Hồ Tây (Embassy Garden). Kế hoạch kinh doanh năm 2019:

  • Tổng doanh thu kinh doanh bảo hiểm, phi bảo hiểm và hoạt động tài chính năm 2019 là 10,922 tỷ đồng, tăng 5.6% so với thực hiện năm 2018.
  • Lợi nhuận sau thuế là 601.51 tỷ đồng tăng 2.3% so với thực hiện năm 2018.
  • Trả cổ tức năm 2019 bằng tiền cho cổ đông hiện hữu là 2,000 đồng/cp tương ứng 5%/thị giá hiện tại.
  • Đại hội cổ đông năm 2019 đã thống nhất nới room ngoại lên 100% thay vì giới hạn tỷ lệ 49% như hiện nay

KHUYẾN NGHỊ: Hiện tại PVI đang giao dịch tại mức giá là 40,600 đồng/cp tương đương với P/B 2018 là 1.34 lần, cao hơn trung bình ngành (khoảng 1.05 lần). Với triển vọng năm 2019 về doanh thu và lợi nhuận thì mức giá hiện tại của PVI không thực sự hấp dẫn. FPTS khuyến nghị THEO DÕI cho cổ phiếu này với những luận điểm sau:

Luận điểm đầu tư

  • Tỷ lệ bồi thường bảo hiểm thực trung bình 6 năm qua của PVI đạt 40%, thấp hơn 4 doanh nghiệp lớn được so sánh là PTI (43%), BVH (76%), PGI (50%), (53%) do PVI không cạnh tranh bằng cách hạ phí bảo hiểm, mở rộng điều khoản, điều kiện hợp đồng (Theo báo cáo tài chính các doanh nghiệp).
  • Cục Quản lý và Giám sát Bảo hiểm dự báo thị trường bảo hiểm phi nhân thọ sẽ duy trì tăng trưởng ít nhất 10% trong giai đoạn 2019 – 2020 do (1) Với dân số trẻ, khoảng 50% trong độ tuổi lao động, trình độ và thu nhập của người dân được nâng cao, (2) 2 Hiệp định thương mại ATIGA và EVFTA giúp kích thích nguồn cung xe cơ giới trên thị trường Việt Nam khi thỏa thuận cắt giảm thuế có hiệu lực.
  • Cổ tức đều đặn bằng tiền qua các năm. PVI trích 78% lợi nhuận sau thuế trở lên để chi trả cổ tức cho cổ đông, tương ứng ít nhất là 2,000 đồng/cp.

Yếu tố cần theo dõi

  • Khó khăn chung của ngành dầu khí hiện tại khiến giá trị hợp đồng bảo hiểm phi nhân thọ của PVI trong lĩnh vực này chưa có dấu hiệu tăng trưởng.
  • Cạnh tranh phí bảo hiểm gốc tại thị trường bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam ngày càng gay gắt khiến tăng trưởng kép doanh thu thuần hoạt động kinh doanh bảo hiểm 6 năm qua của PVI chỉ đạt 9,3% trong khi thị trường chung tăng trưởng 13.3% mỗi năm (Theo thống kê của Cục Quản lý và Giám sát Bảo hiểm).

FPTS chuyển sang khuyến nghị MUA khi:

(1) PVI đạt được mức tăng trưởng ít nhất bằng với thị trường chung những năm tới trong khi vẫn giữ được các điểm mạnh về quản trị chi phí như phân tích trong báo cáo.

(2) Hoặc khi các yếu tố cơ bản giữ nguyên, giá cổ phiếu PVI giảm về mức P/B đạt trung bình ngành, tức 31,800 đồng/cổ phiếu (thấp hơn 21.6% so với giá hiện tại).

Nguồn: FPTS

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323