SELECT MENU

Cập nhật ĐHCĐ và ước lượng giá trị hợp lý PHR

Lượt xem: 338 - Ngày:

Gần đây PHR đã tổ chức ĐHCĐ và cung cấp nhiều thông tin khả quan về kết quả kinh doanh của PHR. Cụ thể các tin tức quan trọng trong đại hội đối với cổ phiếu PHR cũng như định giá theo phân tích cơ bản, Đầu Tư Phát Đạt xin gửi tới anh chị nhà đầu tư bài viết sau.

Ảnh: Nguồn Phước Hòa

1. Kết quả hoạt động kinh doanh năm 2018

Doanh thu thuần hợp nhất năm 2018 đạt 1,558 tỷ đồng (-5.8% yoy). Lợi nhuận sau thuế (LNST) thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 628.3 tỷ đồng (+93% yoy).
(1) Doanh thu giảm:
doanh thu khai thác và chế biến mủ cao su giảm còn 1,164 tỷ đồng (-7% yoy) do giá bán cao su bình quân chỉ đạt 32.97 triệu đồng/tấn (-18% yoy) mặc dù sản lượng tiêu thụ đạt 31,453 tấn (+6.6% yoy). Doanh thu của mảng chế biến gỗ cũng giảm mạnh còn 289 tỷ đồng (-22.8% yoy), kéo theo sự sụt giảm doanh thu trong năm 2018.
(2) LNST thuộc cổ đông công ty mẹ tăng mạnh đến từ lợi nhuận thanh lý gỗ cây cao su đạt 407.9 tỷ đồng (+127.7% yoy), cổ tức được chia từ công ty liên kết – CTCP KCN Nam Tân Uyên (NTC) đạt 84.1 tỷ đồng (+432% yoy) và lãi từ NTC đạt 68.8 tỷ đồng (+157.5% yoy).
Cổ tức năm 2018: ĐHCĐ năm 2019 đã thông qua việc chi trả cổ tức bằng tiền 2,000 đồng/cp (đã tạm ứng 1,500 đồng/cp).

2. Hoạt động đầu tư của PHR

PHR đang tích cực xây dựng nhà máy chế biến mủ cao su mới tại Campuchia, công suất thiết kế 10.000 tấn/năm, dự kiến đi vào hoạt động trong quý II/2019. Việc này sẽ giúp tối ưu hóa hoạt động khai thác mủ tại khu vực này khi vườn cây bắt đầu vào giai đoạn vàng của việc khai thác trong năm nay.

PHR đang thực hiện hoàn chỉnh các thủ tục để trình Chính Phủ phê duyệt mở rộng khu công nghiệp Tân Bình giai đoạn 2 với diện tích 1,055 ha. Dự kiến sẽ đưa vào cho thuê vào đầu năm 2020.

Thống nhất việc đầu tư mở mới khu công nghiệp tại khu vực nông trường Hội Nghĩa (khoảng 560 ha), giao ban điều hành thực hiện các thủ tục trình các cấp chính quyền địa phương tỉnh Bình Dương phê duyệt quy hoạch khu công nghiệp giai đoạn 2020 – 2025.

3. Kế hoạch kinh doanh 2019 của công ty mẹ

Tổng doanh thu 1: 2,192.5 tỷ đồng, tăng 31.7% so với thực hiện năm 2018.

LNTT: 1,246.4 tỷ đồng, tăng 100% so với thực hiện năm 2018.

Cổ tức: Công ty sẽ chi trả cổ tức bằng tiền tối thiểu là 4,000 đồng/cp. Với giá thị trường 04/04/2019 là 53,300 đồng/cp, tỷ suất cổ tức/thị giá đạt tối thiểu là 7.5%.
FPTS ước tính kết quả kinh doanh năm 2019 của công ty mẹ với doanh thu thuần ước đạt 1.020 tỷ đồng và LNTT ước đạt 909 tỷ đồng, hoàn thành 72.9% chỉ tiêu kế hoạch LNTT công ty đặt ra.
Khuyến nghị đầu tư vào cổ phiếu PHR, FPTS đưa ra khuyến nghị
THEO DÕI đối với cổ phiếu PHR dựa trên cơ sở:

Năm 2019, mảng khai thác và chế biến mủ cao su dự báo mang lại hiệu quả không cao do sản lượng tiêu thụ dự kiến giảm mặc dù giá bán kỳ vọng sẽ tăng nhẹ so với năm 2018. Mảng cho thuê đất & phí sử dụng hạ tầng khu công nghiệp tuy chỉ chiếm 6.7% doanh thu năm 2018 nhưng diện tích đất khu công nghiệp tiếp tục được mở rộng mỗi năm sẽ mang lại hiệu quả cao.

Trong giai đoạn 2019 – 2021, PHR dự kiến ghi nhận lợi nhuận tài chính lớn từ việc thoái 32.85% vốn tại NTC. Lợi nhuận khác từ thanh lý gỗ cao su, bàn giao đất cho NTC và VSIP III2 cũng sẽ được ghi nhận đều đặn mỗi năm.

Với mức giá tại ngày 04/04/2019 là 53,300 đồng/cp, PHR đang được giao dịch tại mức P/E trailing là 13.27 lần, cao hơn P/E trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành là 8.61 lần.
Nhà đầu tư có thể xem xét mua vào cổ phiếu PHR tại mức giá 48,000 đồng/cp, tương ứng với mức P/E fwd của PHR là 8,1 lần.

Các yếu tố cần theo dõi

Biến động giá cao su thiên nhiên.

Chiến tranh thương mại Mỹ – Trung làm giảm nhu cầu đối với cao su để sản xuất lốp xe (65% tổng lượng tiêu thụ cao su thiên nhiên toàn cầu được dùng để sản xuất lốp xe và Trung Quốc là thị trường xuất khẩu cao su chủ yếu của Việt Nam với tỷ trọng hơn 70% mỗi năm).

Tiến độ bàn giao đất cho NTC, VSIP III và thoái vốn tại NTC.

Nguồn: FPTS

BÌNH LUẬN()

Bài viết mới đăng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

TƯ VẤN CHỨNG KHOÁN

Tầng 18 Tòa nhà VCCI 09 Đào Duy Anh, Đống Đa, Hà Nội.

0916 766 323

dautuphatdat@gmail.com | 0916 766 323

Chịu trách nhiệm nội dung: Ông Nguyễn Đức Hùng

Bản quyền thuộc về Đầu Tư Phát Đạt

0916 766 323